【智利】机构分析：智利地震带来铜价效应能持续多久？

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    机构分析：智利地震带来铜价效应能持续多久？

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北京时间2月27日下午14点34分，智利发生里氏8.8级大地震，目前已经造成至少300人死亡，并引发了海啸。

申银万国：短期铜板块将获得正面推动

在我们2月22日发布的有色金属周报中指出，尽管部分央行持续向市场发布宽松性货币政策的退出信号，但对商品价格和股市的冲击在逐步削弱。市场对流动性收紧的反映与年初不同，表明对基本面复苏的前景更加看好。欧美需求实质性好转将助推金属价格引来又一波行情，反之则持弱势震荡格局。而此次南美智利遭受重创，“供给担忧”将给板块带来正面推动。我们建议投资者关注江西铜业、云南铜业和铜陵有色，目前2010年动态市盈率分别为21.1、26.8和22.4倍，隐含2010年铜价假设为60250元/吨(含税)。假设铜价上涨超出我们的预期，盈利预测仍有上调空间。而江西铜业与云南铜业因铜矿资源自给率更高，业绩对铜价上涨的弹性更大。(申银万国证券研究所)

海通证券：智利地震将支持铜价走高

本次地震主要受影响的地区为中南部，而北部影响较小。受地震影响，道路、桥梁、通讯等破坏严重，对智利铜矿的生产造成了一定的影响。智利拥有世界上最大的铜矿化带，截至目前为止，已发现了几个世界上已知的最大的铜矿，在世界上已探明的28个大铜矿中，有6个在智利。智利现在80%的铜产量来自“铜斑岩”型矿床，大部分分布在最北部地区(南纬20至26度)。此种矿床还伴生有作为铜副产品的钼、黄金及白银;占第二位的矿床是硫化铜矿，主要分布在北部沿海和中部地区。

有外电消息称，英美资源集团在智利的losbronces和elsoldado两个矿山生产已暂停，这两个矿山距智利首都圣地亚哥100多公里，而震源地距圣地亚哥只有约300公里。losbronces 与elsoldado两处矿场暂时停工，因为地震造成电力供应中断。两处矿场年产量均各为28万公吨。

我们认为，本次地震除了给部分矿山生产带来影响外，对智利的运输也造成了影响，铜价将因此而升高。但由于本次地震对大部分矿山影响较小，因此影响时间相对较短，未来随着地震对铜矿生产的影响逐步明确，铜价将回归供需层面。

铜矿价格将因地震而上升，对我国冶炼企业呈现负面影响，但铜价的上升将部分弥补这一影响，对企业的盈利也会因自产矿比重而出现差异。其中，对西部资源、西部矿业等资源类企业相对有益，而对江西铜业、云南铜业和铜陵有色的影响，要看矿价走势与铜价走势的关系及上涨幅度而定。(海通证券研究所)

安信证券：智利大地震对铜价的影响有限

智利是全球最大的铜资源国，也是最大的铜生产国和出口国。2009年，智利铜精矿和精铜产品产量540万吨，约占全球总产量的三分之一。2009年，智利智利外汇收入的一半来自于铜精矿和精铜产品出口。

不过，智利丰富的铜、钼资源主要集中在中、北部斑岩型铜-钼-金矿化带中，走向南北延续2,000多公里，北起安第斯高原山脉向南延伸到中部圣地亚哥以南的海岸山脉，再向东延伸接近阿根廷边界。当中分布有丘基卡玛塔(chuquicamata)、埃斯康迪达(escondida)、elteniente、salvador、andian、losbronces等多个超大型铜钼矿床。

由于本次地震震中位于智利中南部，因此没有对北部的铜矿造成损失。根据路透社的报道，地震没有对智利北部包括埃斯康迪达等在内的铜矿生产造成影响，仅由于电力供应中断，使得首都圣地亚哥附近的四家铜矿停产。这包括：codelco旗下的elteniente andandin铜矿，以及anglo americanplc旗下的los bronces和elsoldado铜矿。根据cru的统计，以上四家铜矿2009年铜精矿产量合计约79万吨，占当年智利铜精矿总产量的25.8%，占铜精矿和精铜产品总产量的14.7%。智利矿产资源部部长santiagogonzalez已表示，将尽快恢复这四家铜矿的生产。

考虑到停产的原因是电力供应中断，而非矿山设施损坏，因此如果电力供应能够尽快恢复，则生产也会迅速重启。按四家矿山停产两周估算，则产量的损失为3万吨，约占全球总产量的0.25%。

因此，我们认为本次地震对智利的铜矿生产影响有限。但电力、通讯等的恢复仍存在一定不确定性。同时，地震对当地交通运输等基础设施的破坏程度尚难以评估，因此是否会影响铜精矿的出口还需观察。总体而言，我们预计地震会带动短期铜价出现上涨，但涨幅有限,可能的幅度应不超过5%。未来铜价的走势仍将取决于全球经济的复苏力度。

我们建议关注a股铜板块的短期交易性机会。这包括江西铜业(评级“增持-a”)、云南铜业(评级“中性-a”)和铜陵有色(评级“中性-a”)(安信证券研究中心)

华泰联合：地震波及供给，支持近期铜价

智利铜矿山主要位于北部地区，震区矿山较少，根据我们目前掌握的信息，估计对其全国矿山开采的影响是局部和暂时的。但是，地震对智利中部地区的电力、交通、通讯、能源、供水等基础设施的破坏较为严重，由此带来的矿石运输及出口能力下降的影响，至少在短期内我们认为不可低估。此次地震发生在矿山较少的中部地区，中长期来看对铜的供给影响有限。

我们预计，2010年铜延续供应过剩的概率依然存在，但智利的地震增加了预测的难度。但我们认为相对确定的是，因智利地震而引起的短期供给忧虑将不可避免地存在，成为一定时期内支持铜价的重要因素。

另除铜外，我们还重点关注锂，因为智利同样是世界上最大的锂资源国和生产国。全球最大的富锂盐湖阿塔卡玛盐湖位于智利北部，距离本次震源距离超过1000公里，估计受地震影响不大，但仍需要关注。(华泰联合证券研究所)

兴业证券：智利地震有望推升铜价

影响：1)智利全国大约1/5的铜产能(折年约110万吨)已暂停;2)距离地震中心最近的是英美资源的两个铜矿，此两矿年产能28万吨;3)全球最大铜业公司智利国家铜业公司将仅停工两日。

评论：由于震源离铜矿聚集的北部较远，直接受影响的铜矿并不太多，但由于此次震源位置较浅，对公路，铁路，港口，电力，通讯等基础设施破坏严重，未来铜矿的运输问题将形成严重困扰。另外，智利全国炼油产能已全部关闭，能源问题也将影响铜精矿的开采和运输。综合来看，我们认为此事件将在短中期推升铜价。(兴业证券研发中心)

国信证券：铜业类个股是近期有色板块投资的首选

智利素以“铜之王国”著称于世，拥有世界上最大的铜矿化带，在世界上已探明的28个大铜矿中，有6个在智利。智利探明铜储量达到16,000万吨，占全球铜储量的29.63%;智利也是全球最大的铜生产国，2009年矿产铜产量达到532万吨，占全球矿产铜产量的33.67%，大部分用于出口。27日智利发生了8.8级地震，此次地震由于震源较浅，产生的破坏力对通讯、供水、能源供应、公路、港口等基础设施的破坏性较大，地震引发海啸对航运将有突出影响，短期内全球铜供给必然受到影响。

不过智利主要铜矿大部分分布在最北部地区(南纬20至26度)，而此次地震源于南部的地康塞普西翁省，当地铜矿并不多。必和必拓在智利北部拥有的全球最大的escondida铜矿，当地工会表示，矿场维持正常运作。但英美资源集团在智利的losbronces和elsoldado两个矿山生产已暂停，这两个矿山分别距智利首都圣地亚哥50公里和130公里，而震源地距圣地亚哥只有约300公里。我们推测另外两个离圣地亚哥只有50公里的andina矿和只有80公里的elteniente矿估计也已停止生产，这四个矿的年总产量估计在100万吨左右。虽然铜库存处于高位，铜价也处在相对较高位置，但如果这四座矿山在短期内不能恢复生产，又或者基础设施不能迅速修复，航运不能迅速恢复的话，势必会在较长时间内影响到全球的铜供应，预计本周铜价会因此震荡上行。

由于金属走势表现较弱，有色板块节后一周出现0.35%的小幅度调整，年初以来调整幅度为11.44%。短期

如果市场对智利大地震反应较为强烈的话，铜价上涨可期。而做为金属龙头，我们认为铜价的上扬势必也将带动其他基本金属价格上涨。此外，步入三月，消费旺季即将到来、实体经济需求支撑下的金属价格有望持续坚挺。因此，我们仍然认为，一季度板块交易性投资机会值得期待，维持对板块“谨慎推荐”的投资评级。品种方面，我们觉得铜业类上市公司如江西铜业、云南铜业、铜陵有色等是近期有色板块投资的首选。